文|江瀚视野观察

在中国资本市场上，因为这些年茅台酒的日益红火，有个网络热词叫做“酱香科技”，然而就在最近关于酱香酒的话题再度被市场热炒，而这次是大量的知名企业都在跨界布局酱香酒，很多人都在问这到底是怎么回事？“酱香科技”又要火了吗？

一、众多企业大规模布局酱香酒？

据界面新闻的报道，聚德发布公告称，由于公司近期股价波动较大，公司停牌，就股票交易异常波动情况进行核查。此前半个月（2022年12月16日至2022年12月30日），其股价共出现4次异动，累计上涨106%，股价创下近五年新高。

12月15日，全聚德在投资者互动平台上表示，公司的定制酱香型白酒“全聚德1864”和“全聚德传奇”已在全聚德天猫旗舰店等线上平台及京内京外各门店销售，并指出，公司不生产白酒，而是通过委托加工的方式，推出自有品牌白酒，并通过旗下的渠道销售，借此拓宽产品线。

全聚德天猫旗舰店显示，目前其店内正在销售53度500ml酱香型白酒全聚德1864、53度500ml酱香型白酒全聚德传奇两款产品，售价分别为828元/瓶、568元/瓶，定位中高端价格带，月销量分别为200+笔、100+笔。

无独有偶不仅仅是全聚德，不同于全聚德直接贴牌开卖酱酒，卖瓜子的洽洽则选择在上市公司体系外对酱酒进行布局。洽洽食品实控人陈先保旗下的江洽食品科技（江苏）有限公司（下称“江洽食品”），已增资入股新锐酒企贵州酣客君台酒业有限公司（下称“酣客君台”），江洽食品以51%的持股比例取代酣客君丰成为公司第一大股东，而后者持股比例由79%稀释至33.32%。

甚至不仅仅是食品企业，2022年10月25日，复星旗下舍得酒业与夜郎古酒成立合资公司贵州夜郎古酒庄有限公司（下称“夜郎古酒庄”）。夜郎古酒庄注册资本3000万元，注册地位于贵州省遵义市仁怀市茅台镇。夜郎古酒庄的成立，标志着复星进军酱酒的靴子终于落地，弥补了其在酱酒产业的布局。

同样是2022年10月25日，华润啤酒发布公告，公司全资子公司华润酒业签订协议，拟通过增资扩股和股权购买的方式，获得金沙酒业55.19％的股权，增资加购股总金额约123亿，据悉增资加购股总金额约123亿元。金沙酒业位于贵州省金沙县，是贵州最早的国营白酒生产企业之一，同时也是贵州省重点扶持白酒生产企业。金沙酒业旗下拥有“摘要”，定位高端酱香白酒，电商平台中，53度500ml的“摘要”酒单瓶建议零售价为1399元。

一众知名品牌几乎全部都在布局酱酒，很多人都很诧异这到底是怎么回事？“酱香科技”这是又要火了吗？

二、资本密集布局，“酱香科技”又要火了吗？

说实在看到这个地方很多人都会感觉很诧异，为什么这么多企业、这么多资本都在密集布局酱酒，到底是酱酒的风口来了？还是有什么其他的原因？

首先，茅台掀起的“酱香科技”的浪潮。据百度百科的说法，所谓酱香型亦称茅香型，以茅台、蜚声中外的美酒为代表，属大曲酒类。对于大多数人来说，熟悉的酱香酒其实也就只有茅台。

从原材料的角度来说，大部分的酱香酒基本上都集中在贵州地区，白酒原料为“沙”，沙是仁怀地区土话，指的是红缨子糯高粱，通过一系列的白酒酿造工艺所酿制的白酒，这就是大部分酱香酒。

这些年伴随着茅台酒在中国资本市场的一骑绝尘，引发了整个市场的热议，之所以会有所谓的“酱香科技”其实归根到底就是茅台。因为茅台在市场引发的抢购效应从而形成了大家对于酱香酒的认知，当时所有人都认识到茅台的高昂价格的时候，酱香酒的认知基础就已经形成了，这是大众的一种较为朴素的消费认知与投资认知。

站在消费的角度来说，茅台本身就极其值钱，完全在市场上供不应求。站在投资的角度来说，这些年投资茅台酒、投资茅台股票的人都有不少赚钱获利颇丰，从而进一步加强了民众的认知。

在这样的情况下，“酱香科技”自然而然就成为了资本市场追逐的焦点，甚至于出现了前文提到的全聚德沾上“酱香科技”就暴涨的现象，这就是茅台所带来的“酱香科技”浪潮。

其次，为什么各大资本都要投资“酱香科技”？虽然，“酱香科技”在市场上非常红火，但是资本投资的逻辑却不仅仅是因为这是一个所谓的网红效应，而是根据更加深层次的逻辑来进行推理的，虽然有可能全聚德、洽洽这样的公司可能会是为了蹭热点来进行市场的布局或者跨界，但是像复星、华润这样的老牌资本巨头却远不是这么简单进行蹭热度的公司。所以，这些资本大规模投资“酱香科技”的逻辑应该从以下几个角度来考虑：

一是市场对于酱香酒的需求远不是茅台能够满足的。由于茅台的快速走红，让酱香酒成为了市场最受热捧和关注的酒类品种，但是市场每年消费的白酒那么多，真正能够消费得起茅台的人却非常有限，而且本身茅台集团一家公司的酱香酒的产量和产能也非常有限，一年几万吨几乎就已经是茅台的生产极限了，在这样的情况下，如果能够向市场提供更多的酱香酒的话。无疑可以在茅台的高价效应之外分得一杯羹，这就是不少餐饮、食品企业进行布局的原因。

二是酱香酒产业的优质标的其实相当少。由于在茅台成名之前，大多数非贵州本地的人对于酱香酒的需求是相对较少的，而且酱香酒本身的口感和大部分地区流行的地方性白酒都是相对不同，甚至于在相当长的一段时间内，大多数人都不一定能接受茅台的酱香口感，这就导致浓香型、清香型白酒都很多，但是酱香型白酒的本身企业都很少，而且都很集中于茅台，对于大部分的企业来说，想要找到合适的酱香酒投资标的就显得非常困难，金沙酒业、贵州醇等等少数的投资标的就成为了市场关注的焦点。

三是酱香酒实在是太赚钱了。由于贵州茅台本身的高溢价，导致了整个酱香酒产业可谓是水涨船高，贵州茅台目前市盈率为28.63倍，自上市至今分位值为51.44%。而贵州茅台的毛利率水平一度高达接近90%，即使是非茅台系的酱香酒，只要打出自己是出自于茅台镇往往都能卖上高价，比如说全聚德的酱香酒和金沙酒业的酱香酒都是相对中高端的白酒，如此高的利润水平让资本市场对于酱香酒可谓是欲罢不能。

因此，各大资本密集布局酱香酒也就显得顺理成章，也非常符合市场投资的逻辑。

三、“酱香科技”的未来到底该怎么看？

当前的酱香酒之红火，几乎是所有人都有目共睹的，但是对于当前的市场来说，酱香酒可能真的并没有那么红火的持续力。对于贵州茅台来说，贵州茅台早已不是消费品，而是投资品甚至是收藏品，其金融属性已经远超其消费属性，这是贵州茅台的问题。

同样的逻辑放到酱香酒来说，由于之前市场的稀缺和茅台的独占性，让大家觉得酱香酒很值钱，但是实际上大部分的酱香酒都没有贵州茅台的光环加持，短时间内市场可能会认同一部分贵州茅台的市场溢出效应，但是从长期的角度来说，酱香酒的市场需求到底有多少？这其实是一个未知数。

大多数人喝酒喝的都是类似于牛栏山二锅头这样的中低端白酒，浓香型、清香型白酒的市场空间依然巨大，酱香型虽然异军突起，但是真正的市场发展空间却并不一定有那么大。对于所有的非茅台酱香酒来说，大部分的酱香酒都必须要回归消费品市场，既然是消费品，那么往往都要看市场的接受程度。

如果酱香酒不能真正让消费者接受，又没有茅台这种特殊的品牌价值的话，一定会逐渐被市场所扬弃，这一点我们必须要认识到。而且当前这么多的企业扎堆投资酱香酒，酱香酒泥沙俱下、良莠不齐，市场必然也会进行进一步优胜劣汰，未来的酱香酒肯定会出现进一步的分化。

因此，“酱香科技”虽好，但到底能不能通过布局“酱香科技”来赚钱，我们只能说还真的没有那么容易。