文|娱乐资本论 卫解

2022年，剧集行业经历了好似“向阳”的一年。

《人世间》《卿卿日常》等多部优质内容的热度应证了“提质减量”的可操作性，无论主动或被动，“降本”显然已有成效，于是，平台和剧集公司都开始提升对“增效”的重视。

娱乐资本论梳理了17家对剧集行业影响深远的公司的2022年年报，试图了解在“增效元年”的新局面下，谁赢得了先手。

值得高兴的是，盈利已经不再是大部分公司的梦想，16家公司里有13家盈利，只有3家亏损。

芒果超媒、完美世界、新丽传媒位列前三甲，净利润分别达到18.25亿、13.78亿和5.38亿。亏损最严重的三家公司为幸福蓝海、力天影业和中视传媒，分别亏损3.60亿、2.50亿、0.50亿。欢瑞世纪、慈文传媒、唐德影视都已经实现了扭亏为盈，算是新退市制度下的一次力挽狂澜。尤其是欢瑞，一次性停了《诛仙 I》《昆仑》等12个项目，壮士断腕。

另一方面，由于剧集制作端和播映端的下行趋势，“如何维持产量”成了大部分剧集公司不得不面临的问题。

2022年，剧集公司“被迫”回到内容为王的“旧思维”里，适应起以优质内容驱动发展的道路要求。庆幸的是，如今终于迎来线下开放时代，在拍摄周期“增效”已有保证的情况下，如何实现前端的进一步增效，成为行业不能逃避的难题。

与此同时，众多上市公司纷纷表面自己要投入AIGC的怀抱，既有完美世界这样实打实的成立AI中心促进生产的；也有某些公司前年说要做元宇宙去年说要做NFT今年又说要做AIGC的，到最后除了股价涨了啥数据都没涨的。

01 营收“A班生”，迎来平缓期

连年领先的A班生芒果超媒和完美世界，在2022年迎来了营收上的平缓期。疫情的影响，是否终于后置到了它们身上？

芒果超媒:总营收超137亿元，广告业务缩水

2022年，芒果超媒的总营收超137亿元，净利润超18亿，虽然两者较去年均有下滑，但在长视频“冬”风之下，这仍算作亮眼成绩。

营收收窄的原因在于营收主力芒果TV，尤其是广告业务的缩水。2022年，其广告业务营业收入39.94亿元，五年内首降，与头部综艺《乘风破浪3》吸金能力下降不无关联，在大环境和第二季成绩不及预期的作用下，第一期播出只有6个赞助，与第二季播前15个广告主的成绩相去甚远。

针对市场的不确定性，公司升级为芒果TV+湖南广播电视台的联合招商机制，以及双平台、多圈层、全链路的营销体系。

尽管王心凌效应带领会员规模再创新高，2022年末有效会员达5916万，会员业务收入达39.15亿元，但同比去年只增加6.15%，增速较前两年明显放缓。

不可否认，公司在内容方面仍然强势。2022年，芒果TV上线的4档综N代均为年度网综有效播放前十，《快乐再出发》实现小成本团综奇迹，《虚颜》《念念无明》等短剧表现优异。

目前《快乐再出发2》《大侦探第八季》《女子推理社》等综艺均已播出，《大宋少年志2》《以爱为营》《我的人间烟火》《群星闪耀时》等项目也将陆续上线。

此外，战略合作已过三年，咪咕终于成为芒果超媒第一客户，打破湖南广播电视台多年第一供应商的局面。

完美世界：净利润实现倍数增长，影视项目储备丰富

年报显示，公司2022年的总营收为76.7亿，Q1实现营业收入19.04亿元，2022年扣非净利润6.91亿元。游戏业务仍旧占大头，影视业务在“降本增效”的关键词下减量提质，营收成本大幅减少。

尽管如此，公司2022年上线的《昔有琉璃瓦》《摇滚狂花》等剧集中，高口碑作品不在少数。

此外，公司储备仍旧丰富。《灿烂！灿烂！》《只此江湖梦》《珠玉在侧》《神隐》等影视作品正在制作、发行、排播过程中。其中，《云襄传》5月1日起在爱奇艺、腾讯视频双平台播出，《温暖的甜蜜的》5月4日起 在湖南卫视、芒果TV播出。

02 老牌公司，逆境之下打胜仗

老牌公司在艰难的大环境下，以突出的稳定性保持了盈利的步伐。虽然受到疫情影响，却在重创中实现了不同的意外之喜。其中，欢瑞世纪、慈文传媒、唐德影视均实现了扭亏为盈。

华策影视：开机首播剧集数下降，《万里归途》《追光者》位列收入前五

2022年，公司开机、首播剧集均大幅下降，电视剧销售降至营业收入的76%，但毛利率增长，加之影视项目周转率提升，在营收降至24.75亿的情况下，净利润却保持增幅，达4.03亿。

其中，电视剧制作、版权发行收入分别为15.27亿、3.41亿，《我们这十年》《万里归途》《向风而行》《追光者》《凭栏一片风云起》五部作品，带来近50% 的主营业务收入。

同时，华策在国际业务上提升了影视版权营销能力，代理芒果 TV 电视剧海外发行，拓展了国际新媒体运营业务。

从年报还能看出另一趋势，即华策对子公司克顿传媒的依赖度继续下降，营收8.05亿、净利润1.22亿，已经只占三分之一。电影方面，按照预计，2023年内会有3部作品与观众见面，H2有两部主投主控的作品开机。

慈文传媒：净利润为0.49亿，营收结构稳定性增大

自2019年引入国资并连亏2年后，公司终于实现扭亏为盈。

2022年，慈文传媒总营收4.66亿、净利润0.49亿。影视剧直销收入大幅增长，年内有 《流光之城》《冰球少年》等7部影视剧首轮播出，1部电影在电影频道播出。

不同于去年收入90%都来自爱奇艺的“独木舟式”经营，2022年公司客户前三收入占比均超过10%，项目在腾讯视频、芒果TV、优酷、咪咕等多平台播出，营收结构的稳定性增加。

经营活动产生的现金流比上年增长167.8%，根据年报，主要是因为加大了应收账款的催收工作。同时，本年对影视剧目投资略有减少，导致经营活动现金流出大幅减少。而观察其后续项目计划，公司产能也有所恢复水平。

欢瑞世纪: 《山河月明》《沉香如屑》带动下，营收净利润双升

2022年欢瑞世纪总营收5.96亿、净利润0.18亿，实现营收和净利润双升。影视剧仍是第一大创收业务，确认收入的剧集数量有所增加，影视剧销售收入比上年增加69.73%。2023年Q1公司暂未有新项目首播，营收0.54亿。

2022年公司出品并播出了《山河月明》《沉香如屑·沉香重华》，财报显示，围绕后者IP，公司开发了盲盒、手办、原版服装复刻、香氛等衍生品。

此外，公司去年也在持续降本，终止多个项目投资：《诛仙 I》《天子传说》《蚀心者》，电视剧《昆仑》《失恋阵线联盟》《沧海》等。

盈利能力最强的艺人经纪收入减少，核心创收艺人杨紫合约期满，于去年8月宣布不再续约。在投入成本增加的基础上，新业务线电商收入比上年增加近三倍，但毛利率仅7.07% ，盈利能力不容乐观。

唐德影视：营收缩水但维持盈利，项目推进缓慢

这个命途多舛的公司，似乎正式摆脱了《巴清传》的阴影。2022总营收虽缩水至4.10亿，但再次实现盈利，净利润0.31亿。

财报显示，营收主要来源于《无间》《我们的日子》等项目的发行收入，《我的卡路里男孩》的制作收入，以及直播服务收入。其中，前五名的影视剧制作及发行收入合计 3.29亿，占同期主营业务收入的80.07%。2023一季度，《我们的日子》在央视一套播出，《无间》在江苏卫视、东方卫视及腾讯视频播出。

但公司在影视业务上的未来规划并没有跟上。来自腾讯3.6亿的大订单《诸葛亮传》仍旧处于筹备阶段，2023 年，公司计划投资、拍摄的电视剧和网络剧项目充满不确定性，大部分项目还处于筹备期，演职人员尚未确定。

同时，由于影视剧版权费用部分未收回，《没有一顿火锅解决不了的事》《老江湖》等项目尚未实现收益，2022年现金流同比大幅下降。这种情况下，公司开始在直播电商方向发力，而该业务2022年的营收为0.12亿。

03 内容驱动下，持续盈利

虽然难逃疫情的影响，但在逆境之下，新丽、百纳千成和稻草熊，却仍然以内容为主力，找到了属于自己的“降本增效”之路，实现了持续盈利。

新丽传媒：《人世间》《卿卿日常》等作品驱动下，营收16.23亿元

在《人世间》《卿卿日常》等作品驱动下，新丽传媒2022年营收16.23亿，利润5.38亿，第三年完成业绩对赌。根据对赌协议补充条款，新丽将得到阅文发行的合计约302万股股份以及2.04亿元现金。

新丽传媒董事长曹华益表示，公司将继续保持生产规模，每年产出六至八部剧集，备受关注的《庆余年2》《大奉打更人》也开机在即。

由新丽制作出品的《平凡之路》于也5月3日在央视八套、腾讯视频播出。

百纳千成：项目储备丰富，营销业务表现优秀

百纳千成2022年营收4.69亿、净利润0.21亿，虽然二者均收窄，但至少保证了盈利。同时这也是公司自2019年连续四年实现盈利。

剧集仍旧是公司的主业，收入前五有四部剧集：《火星孤儿》《无与伦比的美丽》《东八区的先生们》《多大点事》。作为其中唯一一部电影，《雄狮少年》让公司在动画电影道路上继续押宝。年报透露，《雄狮少年2》剧本孵化完成，《铸剑少年》《逐日少年》等项目也在稳步推进中。

此外，基于《雄狮少年》和AI技术融合的卓越成效，公司准备将AI技术逐步应用在后续动画电影制作的各个流程，以提高效率，降低成本和风险。

与此同时，百纳千成在2022年加大了对营销业务的投入，该业务也用26.14% 的毛利率，证明了优秀的盈利能力。前两年发展较快的电影业务则放慢了脚步，营收占比下降至9.43%。年报显示，公司储备的多个项目有望陆续上映，包括《一闪一闪亮晶晶》《远大前程》等 。

稻草熊娱乐：连续六年盈利，产能开始恢复

2022年稻草熊营收9.81亿，净利润0.50亿，强劲的势头减缓，但公司已然连续六年盈利。盈利的下滑，主要受上年播映剧集数量减少的影响。

去年，公司共计输出7部剧集，播映剧由15部大幅下降至4部，分别为《追爱家族》《浮图缘》《风吹半夏》及《数风流人物》。在此影响下，剧集播映权营收下降至4.81亿。定制剧维持在3部，营收的小幅下降，是因为其投资规模较小。

但随着疫情放开，公司的产能已经在逐渐恢复。2023年Q1就有《夏花》《今日宜加油》《心想事成》《你好，我对面的男友》四部剧集播出。《斗贼》《乘风踏浪》等作品，也已进入制作或发行阶段。

04 影视不稳定，营收靠主营

影视非主营业务的公司，依靠教育、纺织、版权运营分别实现了盈利，在影视业务上，意识到了难逃产量、项目延期、制作经费等问题的它们，又各自选择了什么样的前进战略？

华夏视听：盈利不靠影视，着力电商开发

总营收6.57亿，净利润1.87亿，华夏视听继续盈利，业绩增长点仍然来自教育及培训业务。反观影视业务，收益下降至0.95亿，影视制作及投资业务的未收回款项确认亏损1.41亿。

基于储备项目的进展，这种情况或许会在未来有所好转，公司投资的《奔腾年代II》在编写剧本阶段，《斗破苍穹》已完成制作，《白羽流星》已获得发行许可。

此外，年报显示公司将在2023年发力电商，计划把电商合作的艺人、主播转化为预投资项目的演员阵容。为迎合业务发展，公司以新品牌成立了华夏优选、华夏优品等四家新公司。

浙文影业：《天下长河》拉升电视剧收入，纺织业占营收巨头

2022年，浙文影业营收27.32亿，主营的纺织业务贡献共计24.87亿。2023Q1公司营收6.85亿，净利润0.35亿。随着《天下长河》的播出，电视剧收入有所提升，但电影营收有所下降，影视业务总营收计0.95亿。

目前看来，公司已经解决了“去库存”的难题，走入储备、输出新项目的阶段。年报显示，2023年公司预推进以悬疑和谍战为主的6部电视剧，纪录片《定风波》将于2023年上半年播出，《兰心大剧院》《烟花与少年》等短剧项目也正在加快剧本创作。

此外，公司将积极探索AI新技术的各项应用，包括部分库存剧的AI换脸，新剧的后期制作相关技术，以降低成本、提升影视项目的盈利能力。

捷成影视：版权运营再创新高，内容制作战略收缩

继《王牌部队》《爱上特种兵》之后，捷成影视在2022年因《罚罪》再次受到关注，不过，公司主营业务为新媒体版权运营。

2022年该业务营收 36.95亿，净利润8.34亿 。公司年内在新媒体上线《长津湖》《独行月球》《人生大事》等多部电影，向海外输出《星汉灿烂》《谁都知道我爱你》等剧集，尝试在海外平台建立自运营团队，向UGC转型。

针对当下政策变化，在内容制作方面进一步贯行战略收缩。财报显示，2023年公司有拍摄/播出计划的作品维持在10部。

同时，公司将加大在 AIGC、版权监管领域的技术开发和应用力度，赋能新媒体版权运营业务创新。

05 首次交卷，新上市公司各有所长

尽管已经是行业内有所成绩的公司，但对新上市的柠萌影视和乐华娱乐来说，2022年年报都是第一份成绩单。二者在业务和盈利手段上，都有着各自的优势与苦恼。

柠萌影视 ：营收9.51亿净利1.42亿，较2021年均下降

2022年8月，柠萌正式在港交所挂牌上市，营业收入9.51亿元，经调整净利润1.42亿元，两项指标较2021年均有下降。年报显示，疫情影响下《爱情而已》制作及播出进度延迟，成为收入下滑的主要因素。

但柠萌仍然保证了安全垫：2022年公司新开机《爱情而已》《赤子之心》《一念关山》三部剧集，均已实现预售。先后制作《超越》《二十不惑2》两部热作，凭借《猎罪图鉴》《胆小鬼》成功撬开悬疑短剧市场。但因后者为纯网剧，无相应的电视台发行收入。

同时。公司全力推进泰剧版《三十而已》的自主制作，开发泰剧原创IP内容。

乐华娱乐：艺人管理业务占营收86.9%

将乐华娱乐放在这里讲，主要是因为乐华终于在2022年成功上市，并加入了自制短剧的阵容。

毫无意外，公司营收的大头是艺人管理业务，总计8.52亿，但该业务的盈利能力却有所下降，这主要由于2022年艺人享有较高的收入分成，以及公司产生以权益結算的股份支付。

乐华娱乐2022年已签约艺人共68名，并于推出了TEMPEST、NEVERLAND、BOYHOOD三个偶像组合。值得一提的是，2023年初公司选手在韩国选秀综艺《Boys Planet》成绩突出，给公司带来了一定的正向影响力。

A-SOUL事件之后，公司仍然推出虚拟男团量子少年、女团EOE，与虚拟艺人业务的伙伴联合成立两家公司。年报显示，2022年公司虚拟艺人商业发展等泛娱乐业务仅产生0.30亿营利，但毛利率高达66.8%，盈利能力较为客观。

06 幸福蓝海、中视传媒、力天影业：仍陷亏损噩梦

年内亏损的三家公司放在这里一并讨论。

其中，亏损最为严重的是幸福蓝海，总营收6.32亿，亏损3.6亿，已经连续三年未盈利。

疫情影响之下，电影方面仍然收入乏力，2022年实现票房 13.08 亿元，较去年下降31.96%。投入成本加大的电视剧业务，本年度营收也同比下降40.57% 。《数风流人物》 《误杀》《匆匆的青春》《冬夜有微光》《阿坝一家人》 五部作品带来收入1.38亿。

中视传媒的业绩下降同样与疫情有关。无锡、南海的两家影视基地受影响，旅游业务亏损规模扩大，年报显示，旅游业务收入仅0.51亿，毛利率较去年下降77.73%。

值得一提的是，2022年公司广告业务收入4.68亿元，较上年增长22.54%，毛利率较上年增长6.94%。

力天影业在2022年亏损2.50亿、总营收0.23亿，主要收益源于《蓝焰突击》。营收下降的主要原因是买断剧所得收益降低。尽管2022年自制剧收入同比增加163.4%，总计0.048亿，仍无法抵消买断剧收益大幅减少产生的负面影响。

公司曾在2020年财报中提出，要将业务重心转移扩展至买断剧业务，但从最新数据看，买断剧仍旧未成为盈利手段，这样的选择目前并无建设性。