文|松果财经

比亚迪距离追上宁德时代，就差半个涨停。

近日，比亚迪市值一度突破万亿，超越大众、宝马、通用、福特等老牌车企，成为全球第三家市值超过1500亿美元的车企。有人调侃：“这是宁王和迪王交接了吗？”

从5月份披露的销量数据来看，比亚迪新能源销量达114183辆，占全国新能源乘用车批发销量的27.1%。这也是比亚迪新能源汽车连续3个月单月销量突破10万辆

要知道，在被一众汽车厂商及市场称为的“黑色4月”中，比亚迪新能源销量增长突破十万大关，比特斯拉、上汽通用五菱、宝马的新能源总和还要多。从2008年进入新能源汽车赛道，到如今超越特斯拉、成为全球销售冠军，比亚迪只用了14年。

比亚迪被市场和投资者看好的背后，这个逻辑值得好好探究。

诸多利好刺激股价上涨

作为A股新能源汽车市场的头龙企业，比亚迪的投资价值及标的是毋庸置疑的。

就目前A股市场的汽车股市盈率来看，比亚迪的市盈率，可以说是A股最“贵”的汽车企业。6月17日A股盘中，比亚迪市盈率达到272.91，是第二名长城汽车市盈率的5倍之多，与巅峰时期的特斯拉不相上下。

市场之所以给予比亚迪高估值，无非是对其未来的想象空间与产品实力给予充分肯定，毕竟成长股买的就是高成长。

从比亚迪新能源的销量来看，也确实不负众望。2015年，比亚迪新能源销量仅为5.8万辆，但在2021年全年销量却达到了56.3万辆，年化复合增长率达到46%，这样的复合增长率放在一众造车新势力当中，也是值得肯定的。

除了新能源汽车销量外，市场上尤为关注比亚迪在电池上地产研销，更为看好它在动力电池上的突破。2020年刀片电池问世，可以说是当时新能源汽车以及动力电池圈内的一大热点。甚至市场上一度盛传出比亚迪为造电池去非洲找锂矿的消息，但也能从侧面印证出，电池对于新能源车企的重要性。

比亚迪“吃肉”，相关概念股也“喝上了汤”。当前，科创板上共有38只比亚迪概念个股，其中，比亚迪产业链上就有多只个股涨停。6月13日，比亚迪盘中再创新高，带动锂电、智能车等板块指数明显拉升，富临精工盘中最高涨近16%，先导智能大涨超8%。

在比亚迪相关基金“粉丝群”里，也炸开了锅。比亚迪晋级“车茅”，基金也搭上了市值增长快车。据济安金信基金评价中心统计，持有比亚迪的基金由3年前的84只扩张至2022一季度末的473只，基金持有比亚迪的市值也从36亿元增长至411亿元。

或许可以大胆地预测一下，随着“迪王时代”的到来，股票市场上或许会出现“迪军团”相关股票组合，

成为“茅指数”、“宁组合”之后，又一只极具高成长性的股票组合。

成就比亚迪背后的“大鱼池”

事实上，资本市场看好比亚迪市值大涨以及给予高估值的背后，离不开“特斯拉+宁德时代+英飞凌”的功劳。

为何这么说？

目前，比亚迪的业务结构中，汽车销售业务占据了大部分营收来源。

2022年1-5月，比亚迪新能源销量总和接近51万辆，同比特斯拉1-5月的销量来看，比亚迪领先特斯拉超10万辆的销量，在一众新能源车商中，稳坐新能源销量冠军的宝座。

近期，比亚迪也是发布了两款新能源新品，比亚迪唐DM-p、腾势D9，其中，据比亚迪赵长江发布消息显示，腾势D9的订单已破20000辆，创下国产高端MPV的订单纪录。届时，伴随这两款新能源新品的正式交付，也将推动比亚迪一波新能源销量的增长。

这也与近日比亚迪举行的2021股东大会上的预期相吻合，比亚迪官方保守估计2022年总销量将达到 150 万辆，若供应链做得更好，甚至有望冲击200万辆。

但新能源车辆销量的高低，很大一部分原因源于核心电池的供应情况。“有锂走遍天下，无锂寸步难行”，电池成为卡住新能源车企脖子的难题。像宝马、戴姆勒、大众、上汽、吉利、长安、宇通、东风等传统车企以及一系列造车新势力的电池供应商均是宁德时代，一定程度上也能看出车企对于电池供应的选择主动权并不高。

不同其他车企，比亚迪在新能源车“三电一芯”领域却有较强的竞争优势，尤其是在“三电”领域已经实现了全栈自研。

仅在电池产能供给端，据公开资料显示，比亚迪就已经在深圳、西安、青海、重庆、长沙、贵阳等多地建立生产基地，预计到2023年将新增投产 225GWh，届时累计产能将达 440GWh。这也意味着在电池供应方面，比亚迪已经解决了卡脖子的难题，不会因外部电池供应情况而自身新能源销量受到影响。并且，电池产能的大幅提升带来规模效应，还能进一步降低生产成本。

但也要清楚的知道在“黑色4月”中，各大新能源车企销量受牵连，很大一部分原因就源自于供应链的停工，特别是在国内长三角地区的新能源供应链的大面积停工，就导致车企没法完成交付。最明显的就是，特斯拉在上海的生产基地受疫情影响，直接导致其交付量大幅下滑。

反观比亚迪来看，已经完成有4座生产工厂实现投产，目前5—10号工厂也已经在陆续筹划或建设中。根据公开资料显示，随着比亚迪第五座整车制造基地开始量产，预计年底还将有210万辆的产能释放。试想一下，如果出现因不可抗拒因素导致的局部生产基地或产业链停工，并不会影响到比亚迪的整体汽车生产。

所以，股票市场上有人说，比亚迪的产品业务大致相当于“特斯拉+宁德时代+英飞凌+富士康+宇通+隆基股份”，看起来似乎没有天花板。特别是身处A股之中，机构和投资者尤为关注企业的基本面。

强劲的基本面支持之下，也不难理解市场和投资者如此高涨的情绪。

比亚迪的上限在哪？

但作为一家龙头车企，投资者除了关注其基本盘之外，更应该看待这家车企的长期价值，将目光聚焦在更有发展潜力的业务和领域中。

近期，摩根大通发布研报指出，比亚迪备受关注，主要归因于该公司的电池技术，同时，摩根大通还指出，比亚迪的科技股属性正在多于汽车股。

为什么说比亚迪正在向科技股转入？

首先，可以明确的是，新能源汽车是绝对意义上的高科技赛道，任何的高科技，都必须有相匹配的制造实力支撑。例如芯片，华为具有研发能力，如果国内制造水平跟不上，同样无法落地。因此，制造亦是科技力的基础组成部分。

自2021年以来，除了原有的宁德、溧阳、宜宾等基地扩产之外，宁德时代新建上海、厦门、肇庆、宜春、贵安五个基地。中创新航、蜂巢能源、国轩高科、孚能科技等一二线电池企业都在抓紧扩建电池工厂提高产能。

这一点，显然比亚迪也是清楚的。当下，仅是比亚迪已公布动力电池生产基地规划就达到了16个。

或许以下一组数据来看待比亚迪的科技属性更为直观。

据公开资料显示，比亚迪相关技术研发人员超4万，位居国内第一，授权专利约2.4万项，包括刀片电池、DM双模、纯电平台“e平台3.0”、CTB（Cell to Body，电池车身一体化）等，专利数量位居业内第一。若没有持续、强大的研发投入，如此数量的专利或许很难落地。

今年一季度，比亚迪研发费用达到23.61亿元，同比增长93.94%，研发投入占营收的比重为3.53%。与宁德时代在今年一季度投入的研发费用接近。

一系列的外部及内部工作都在表明，比亚迪在迅速追赶补齐自己在智能化领域的短板，因为新能源下半场比拼的就是智能化。从2021年开始，比亚迪先后投资了地平线，宣布与英伟达达成合作，与Momenta 成立合资公司“迪派智行”，选定百度作为智能驾驶系统供应商等。

“科技是第一生产力”这一真理对股票市场投资具有非常有效的指导意义。

与特斯拉、宁德时代类似的一点，二者都是不断强调科技属性，这也是宁德时代、特斯拉市值迅速攀升得很重要一点逻辑。能够预测到的是，未来在科技属性的加持下，比亚迪的长期价值将会凸显。

6月以来，多家券商机构密集发布20多份针对比亚迪的研究报告，多家均给出“买入”、“增持”、“推荐”等看好评级。6月13日，中信证券发布研报称，比亚迪合理市值空间有望达1.4万亿元，对应A/H股目标价为481.1元/562.6港元，维持比亚迪（A+H股）“买入”评级，继续重点推荐。

“大鹏一日同风起，扶摇直上九万里”

在电动化、智能化、研产销一体等多条腿走路的带动下，未来很长一段时间，比亚迪都将是A股汽车的投资标的。